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肖钢:三方面补齐基金管理短板 优化资本的生态

作者:  时间:2020-07-09

  首先是深化注册制fun88网上娱乐和退市制度。 

  一个是进,一个是出。 

  肖钢表示,全球股票大部分是实行注册制。看起来它是一个发行制度,但实际上涉及到整个资本的生态建设。股票发行注册制fun88网上娱乐,是一项牵牛鼻子的工程,不把注册制fun88网上娱乐搞好,退市制度的实行就很困难。 

  他说,去年科创板开设,这是我国资本一个重要的里程碑,也是一项重大的创新,现在创业板也推出了注册制fun88网上娱乐,所以我们可以期待,在注册制fun88网上娱乐的引领下,整个资本生态会有显著的改善。在这一基础下,加大退市制度的fun88网上娱乐条件已经比较成熟。 

  肖钢同时提到,目前我国退市率还比较低,原因是多方面的,结合境外的退市制度,我们国家要不断探索符合我国国情的退市制度,加大退市力度,形成优胜劣汰的环境。 

  第二,提高上市公司质量,筑牢实体基本盘。 

  肖钢认为,上市公司是我们国家中的“骨干”,在提高上市公司质量方面,还有几点是需要进一步明确或研究的。 

  一是,进一步提高分红。我国上市公司总体来讲,这几年分红的意愿、比例、稳定性都有长足的进步,但是总体来讲现金分红的吸引力还比较低,相当多公司的股息率还低于存款利率,有些公司多年不分红,成为名副其实的铁公鸡,下一步应该进一步加大上市公司分红的力度。 

  二是,并购重组近年来得比较快,今后要进一步加大政策的支持力度,也要优化化的定价机制,尽量减少不必要的行政干预。 

  第三,坚定不移推动资本双向开放。 

  肖钢说,国际化是近年来资本热门话题之一,开放可以引入优质资源,也可以提供良性竞争的环境,以开放倒逼fun88网上娱乐,有利于我国资本配置全球资源和服务开放型的能力。 

  国际化对监管也带来挑战,比如跨境资金大幅进出口你造成金融波动风险,比如核心资产定价权可能旁落的风险。怎么样引导和规范境外资金,促进国内的稳定?给监管能力也带来了新的挑战。资本开放不能单兵突进,必须放到整个金融开放的格局中统筹考虑。 

  第四,要积极数字资本,数字资本引领未来方向。 

  肖钢表示,通过这次疫情,各国都认识到数字的重要性和紧迫性,数字和数字金融的竞争势必更加激烈,我国应该是走在世界前列的。90年代一开始我们的股票就是无纸化交易,超越了国外,有后发优势。 

  肖钢提出,数字资本的原则,一是必须开放、包容、共享、公平;二是积极拥抱新技术,审慎创新业务模式,融合互联网公司和国际同行的经验,加快资本与科技的融合;三是促进数据互联互通,营造公平的环境;四是紧紧围绕实体需求进行数字化创新,让和投资者享受到实惠和便利。 

  第五,加强资本法治建设,提升监管水平。 

  肖钢称,很高兴看到新证券法在3月已经开始实施,这是资本法治化的里程碑事件。同时我们也要看到,困扰资本的法治问题还是不少,行政干预还是过多,不同法律制度安排相互混淆,顶层设计制度还不足,下一步要进一步加强法治建设,理顺多层次资本的法律逻辑,在现有法律体系下完善相关制度安排,弘扬我国优秀的法治传统,借鉴英美法系有益经验,优化资本法律体系,建立适合我国国情的证券集体诉讼制度,强化投资者保护,进一步发挥投资银行的枢纽作用。 

  肖钢特别提到,监管不协调,存在空白,也存在一些交叉,分业监管体系已经不适应金融创新和混业经营的趋势,要加强监管的统筹协调。 

  作为曾经的资本监管部门掌舵人,肖钢提出,推进监管转型要实现“六个转变”。 

  一是监管取向从注重融资,向注重投融资和风险管理功能均衡、更好地保护投资者特别是中小投资者转变。 

  二是监管重心从偏重规模,向强化监管执法,规模、结构和质量并重转变。 

  三是监管方法从过多的事前审批,向加强事中事后、实施全程监管转变。 

  四是监管模式从碎片化、分割式监管,向共享式、功能型监管转变。 

  五是监管手段从单一性、强制性、封闭性,向多样性、协商性、开放性转变。 

  六是监管运行从透明度不够、稳定性不强,向公正、透明、严谨、高效转变。 

  附肖钢演讲全文实录: 

  今天非常荣幸有机会参加“浦山讲坛”,特别是李剑阁先生、高西庆先生两位证券界的老前辈,也一起共同探讨新形势下fun88网上娱乐网上娱乐资本变革的有关问题。 

  正如孙总刚才介绍的,我想结合我最近的这本新书简要地介绍一下,也跟大家分享一下,新形势下fun88网上娱乐网上娱乐资本变革的有关问题。 

  我们先看一看当前的资本的形势。应该说党中央从来没有像今天这样重视资本。党的十八大以来,习近平总书记对我国资本的fun88网上娱乐和做出了一系列的部署。2018年12月,中央工作会议也明确指出,资本在金融运行中具有“牵一发而动全身”的作用,要通过深化fun88网上娱乐,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本。今年4月份,中共中央、国务院也发出了《关于构建更加完善的要素化配置体制机制的意见》。fun88网上娱乐力度之大,应该说是前所未有的。 

  这一系列的要求和部署,特别是对资本的要求,在这个《意见》当中进一步加以明确。也就是说我们要完善股票的基础制度,坚持化、法治化的fun88网上娱乐方向,要fun88网上娱乐和完善股票的发行、交易、退市等制度,鼓励和引导上市公司现金分红,要完善投资者的保护制度。这一切都给我国资本的fun88网上娱乐和指明了方向。 

  为什么在当前形势下,我们要强调资本fun88网上娱乐的重要性?我觉得可以从几个方面来理解。 

  首先,fun88网上娱乐网上娱乐从高速增长阶段转向高质量阶段,增长的动力从过去的要素驱动、债务驱动,逐步向创新驱动转变。我们国家正处在转型升级、结构优化的关键阶段。 

  我国现在所谓“三新”的规模,占GDP的比重已经达到16%以上,这几年有了比较快速的增长。我们国家的研发投入,也已经占国民生产总值2%以上。2019年我国的独角兽数量达到206家,首次超过美国,现在是居于全球第一。我国的高端制造和智能制造也不断地促进结构的调整,数字也在迅猛。 

  我们国家是以银行为主导的间接融资体系,应该说是在特定的历史条件下形成并且起来的。在一定的阶段,靠商业银行来配置金融资源是有明显的优势的。也就是说,依靠国家的信用和银行的信用,它可以高效地动员储蓄和配置资金。特别是在投融资信息不对称、法制不是很健全、契约关系不是很牢固、诚信体系的建设也不完善这样一个时期,靠商业银行间接融资体系,可以很好地解决投融资信息不对称的问题,有利于高效的配置资金,促进的。 

  但同时也应该看到,这么多年来的,靠银行的间接融资,债务的风险持续积累也导致了产业结构的不合理,质量不高,资本产出效率下降。所以在进入到工业化的中后期以后,资本的优势就凸显出来。 

  靠资本来配置金融资源,可以对未知的风险进行定价,对结构的转型和产业的升级,特别是科技创新,提供一个激励相融的机制。它能够形成风险共担、利益共享的机制。另外,资本对公司治理、公众监督的要求也比较高。所以靠资本的直接融资体系,在工业化的中后期是有利于促进资本要素向创新的集聚,有利于促进我们国家的转型,实现高质量的。 

  我们国家要实现从要素驱动、债务驱动向新创新驱动、效率驱动,就必须加快资本的。 

  其次,从全球面临的新形势来看,我们面临百年未有之大变局,当前各种逆全球化的思潮、民粹主义、单边主义、保护主义进一步兴起,对未来全球的政治格局和治理带来巨大的挑战。 

  fun88网上娱乐网上娱乐已经深度地融入全球,特别是中美的博弈、竞争加剧,其实说到底,竞争的核心是科技和金融的竞争。 

  讲到金融的竞争,当然包括货币竞争、金融机构竞争和金融的竞争。金融素有“第二国防”之说,资本在金融当中又具有“牵一发而动全身”的作用。所以从一定意义上说,资本的发达程度,可以反映一个国家的水平。 

  我国资本应该说这30年来取得了巨大的成就。我们用30多年的时间,差不多走过了西方国家上百年的历程。当然也要看到,我们国家的资本具有明显的新兴加转轨的特征,发育先天不足,结构不平衡,资源配置的效率不高,的波动过大。因此,要解决我们这个的问题,必须要进一步的fun88网上娱乐开放。 

  最近上交所发布了一个关于全球资本核心竞争力的报告,围绕四个方面的要素来衡量一个国家资本的核心竞争力,分别是制度环境、规模、功能、质量。 

  在规模、流动性、活跃度这些重要的指标上,我们国家是排到前面的,但是我们功能的波动还比较大,比如说IPO筹资上市公司的数量等等,特别是法治指数、营商的便利指数,我们排名靠后。 

  尽管在很短的时间内,fun88网上娱乐网上娱乐资本的地位得到了显著提升,但是总体而言,通过多个要素和维度的衡量,我们仍然处在第二梯队。要进一步的资本就必须要进一步推进fun88网上娱乐开放。只有靠fun88网上娱乐开放才能打造一个有活力有韧性的资本。 

  第三个方面,当前疫情的全球蔓延,应该说深刻地改变了全球的金融体系和运行的规则。这个疫情现在看不会是很短期的,它有可能会长期化,所以带来很大的复杂性。 

  今年上半年疫情蔓延期间,全球金融出现了剧烈震荡。股票、债券、外汇、期货、黄金、原油等多项大类资产的fun88投注直营都大幅波动,应该说给金融造成了很大的负面影响。 

  这一次全球的疫情应该说和以往的全球衰退和金融危机的情况相比,有很大的不同,波及的范围更广,持续的时间更长,应对的难度也更大。 

  从这一次全球金融的动荡中,我们也可以看到,这个的脆弱性不仅来自宏观面和基本面,而且与的结构、交易的机制、杠杆的水平、工具的创新等因素密切相关。 

  本身的结构性的问题仍然比较大。比如说杠杆资金、量化对冲、高频交易,加上现在被动型基金规模巨大,使得自动化的交易的数量在整个成交量当中的占比过高。这样就很容易造成庞大的交易群体的交易行为空前一致,而且速度惊人。这个势必引发羊群效应,导致相互踩踏,甚至于坍塌。 

  大家都知道,这次美股在十天之内四次熔断,其实就说明了,除了外生因素、基本面、宏观面的影响以外,其实本身结构的问题也是非常突出的。所以我们研究疫情对的影响,不仅要研究宏观面、基本面,还要深入到结构中去,研究它的运行机理。 

  受到疫情的影响,我们的金融也发生了一些波动。但是大家可以看到,跟全球的资本相比较,fun88网上娱乐网上娱乐金融包括股票、债券、黄金、外汇等等,包括我们的原油,体现出较好的稳定的态势和较强的韧性,总体上来讲上半年的是不错的。 

  总之,在当前这种形势下,加快fun88网上娱乐网上娱乐资本变革的重要的意义归纳一下是四句话:它是促进我国结构转型升级,实现创新驱动和高质量迫切需要;是增强国家竞争能力,维护国家金融安全的迫切需要;是建设现代金融体系,深化金融供给侧结构性fun88网上娱乐,调整现有金融体系和融资结构,防范和化解系统性金融风险迫切需要;是推进国家治理体系和治理能力现代化的迫切需要。 

  资本是金融治理的天然主战场。资本的,对公司治理、信息披露、风险定价、预期、社会监督等,具有多重的功能。资本有利于促进我国现代制度的建设,同时也可以优化风险管理模式。 

  资本的要依赖制度建设。为什么说制度建设对fun88网上娱乐网上娱乐资本的具有基础性、关键性的作用?我认为有这么几个原因。 

  第一,资本是一个资金场,里头要有投资,有资金。它是一个信息场,这里头充满着各种信息。它也是一个名利场,有的人在这里能赚钱,有的要亏本。但不管是资金场、信息场还是名利场,归根结底它还是一个法治。 

  因为资本参与的主体众多,需求也多样,所以要办好一个资本,就必须要求所有参与主体,要具有基本的民事行为的能力。也就是说,这种交易必须按照自愿、公平、等价、有偿和诚实信用的原则来进行。无论是投资者、融资者还是监管者,都要把规则放在第一位。 

  第二,资本的需要两方面的条件。一是宏观方面的环境或者叫条件。比如说要保持宏观稳定,要有健全的法治环境,要建立一个高效的监管制度,要大力培育诚信社会。所有这些我觉得都是资本的一个良好的生态环境。这是指的外部环境,要资本,这是必需的。 

  同时也要看到,除了这些条件还不够,资本本身的条件也是非常重要的,这些重要的条件都体现在制度化。 

  资本的制度的条件决定资本的质量。比如说我们的发行制度,退市制度、交易的制度、信息披露的制度、基础设施的制度等等。这些都事关一个资本它是不是规范的、有活力的、有弹性的、有韧性的,是不是活跃的,对风险定价是不是符合实际的、符合需求的。说到底,事关资本配置资源的效率和质量。资本的发行、退市、交易等制度的不断的变革,是驱动这个的关键的因素。 

  回顾过去30年我国资本的历程,我们在资本制度的设计和建设当中,始终坚持一条主线,就是坚持化、法治化、国际化的取向。尽管有一些制度的设计,措施的出台,可能会有所偏离,有的时候也出现摇摆,但是纵观30年的,始终是沿着化、法治化和国际化这条主线在前行的。如果要说30年来的制度建设有哪些宝贵的经验,我认为这是最重要的一条。 

  但同时我认为这个任务还在路上,还没有完成。这也是我们现在资本的短板,当然更是未来的fun88网上娱乐方向。 

  所以我们研究未来资本fun88网上娱乐,构建、明晰未来的思路,仍然是要继续坚持化、法治化、国际化的取向。 

  内容比较多,我就挑五个方面,简要地做一个介绍。 

  在新形势下资本的五大变革,首先是深化注册制fun88网上娱乐和退市制度。 

  注册制fun88网上娱乐和退市制,一个是进一个是出。 

  全球股票大部分是实行注册制。看起来它是一个发行制度,但实际上涉及到整个资本的生态建设。股票发行注册制fun88网上娱乐,是一项牵牛鼻子的工程,不把注册制fun88网上娱乐搞好,退市制度的实行就很困难。 

  资本的注册制fun88网上娱乐,各个国家的模式也各不相同,没有统一的做法,但是它有一些基本的共同的特征。 

  第一个,是不是公开发行股票、何时发行、发行的fun88投注直营如何,这都是由决定。也就是说由发行人、承销商和投资者等的主体来博弈。 

  第二个,股票发行注册制仍然是要审核的,但这个审核是以信息披露为中心,以投资者的需求为导向。这个理念和我们的在核准之下的审批是不同的。 

  在审核当中,审核机关主要是对文件的齐备性、一致性和可理解性负责。但是它对上市公司是不背书的。上市公司有没有投资的前景、有没有价值,审核机关是很难对此做出判断的,这些都要交给主体来做出判断。 

  注册制在审核当中特别重要的一个问题,就是要对要有一个稳定的预期。说简单一点,就是上市公司从递申请开始,到最后能不能上市,这个时间是可预期的,不是行政审核机关说了算的。对于的主体,就是上市公司当然还包括投资者、中介机构,大家都是可以可预期的。大概送进去,我就知道3个月还是6个月,行还是不行。这一点虽然比较微小,但是意义重大。有一个稳定的预期,非常重要。 

  最后一个,注册制的体制实际上是各个主体要归位尽责。什么意思呢?就是发行人是信息披露的第一责任人,中介机构要承担把关的责任,投资者要自担投资的风险,监管者要行使事中事后的监管,严厉惩罚违法违规的行为。 

  去年科创板的开设是我国资本的一个重要的里程碑,也是一项重大的制度的创新。在科创板推出的同时也试点了注册制,取得了很好的效果。经过一年的时间,现在创业板也推出了注册制fun88网上娱乐。这是个牵一发而动全身,牵牛鼻子的工程,我们可以期待,在注册制fun88网上娱乐的引领和带动下,我们整个资本的生态会有显著的改善。 

  在注册制出台的同时,进一步加大退市制度的fun88网上娱乐,条件就比较成熟了。因为上市有很宽容的条件,以信息披露为中心,有可稳定的预期,这样就形成一个良性的循环。上市以后,如果不符合要求,必须要优胜劣汰,由来解决退出的问题。 

  目前我们国家的退市率还比较低,原因是多方面的。结合境外的退市制度,我认为下一步要不断探索符合我国国情的退市制度,进一步加大退市的力度,形成一个优胜劣汰的环境。 

  第二个方面的fun88网上娱乐,是提高上市公司质量,筑牢实体基本盘。 

  上市公司是资本的基石,也是fun88网上娱乐网上娱乐的基本盘。我国上市公司大概一共有7000多家,包括A股上市,也包括中概股和境外上市的。这7000多家上市公司,应该说涵盖了我们国民的绝大部分行业,是我们国家的骨干,特别是盈利能力比较强的当中,上市公司占的地位更加明显。 

  促进提高上市公司质量是我们最重要的一个基础。良好的公司治理是上市公司长期健康、资本高质量的基础条件。离开了公司治理的这个条件,有活力的资本就会失去支撑。所以要搞好资本,必须加大力度,fun88网上娱乐上市公司,促进上市公司高质量的。 

  在提高上市公司方面,有几个需要进一步明确或者进一步提出来研究的。 

  第一个就是应该进一步提高分红。 

  总体来讲,我们国家上市公司这几年分红的意愿、分红的比率、分红的稳定性都有长足的进步。但是总体来讲,现金分红的吸引力还是比较低。相当多的公司的股息率还低于存款利率,更低于商业银行的理财产品收益率。有的公司甚至连续多年不进行现金分红,成为名副其实的“铁公鸡”。 

  在这些方面我们下一步要进一步加大上市公司分红的力度,同时也要改进上市公司回报股东的方式。现在单靠分红比较单一,也还不够。上市公司回报股东的方式应该要日益多元化,比如说股份回购就是一个灵活的安排。 

  第二个是并购重组,这是上市公司的一个很重要的优化资源配置的功能,也是实现上市公司价值发现的一个重要的渠道,是提升上市公司质量的一个重要的途径。 

  近几年来,我们并购重组得比较快,起到了积极的作用,特别对那些符合国家战略和产业政策、有利于创新的重要的资产项目重组,起到了很重要的作用。今后还要进一步加大政策支持力度,同时也要进一步优化化的定价机制,提供灵活的定价空间,尽量地减少不必要的行政的干预,同时要丰富并购重组当中支付的工具和融资的方式。 

  当然,我们国家在并购重组当中也出现这样那样的问题。所谓的搞忽悠式重组,实际上使得投资者受损,这种情况应该加以避免,加以规范和纠正。 

  第三个方面的fun88网上娱乐,是坚定不移推进资本双向开放。 

  国际化是我国资本fun88网上娱乐的方向之一,也是近年来资本研究的一个热门话题。国际经验表明,一个有活力、有韧性的资本,一定是一个开放包容的。通过开放,可以引入优质的资源,提供一个良性竞争的环境,以开放倒逼的fun88网上娱乐,有利于提高我国资本配置全球资源和服务我国开放型的能力。 

  所以下一步,要发挥资本的枢纽作用,必须要进一步畅通国际国内循环,资本本身还要进一步加大开放的力度。 

  2013年党的十八届三中全会做出fun88网上娱乐决定,首次提出“推动资本双向开放,有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”。近几年来,金融的fun88网上娱乐开放进一步提速,涉及到资本的开放也进一步地加快。在引进来、走出去这两个方面,都取得了重大的进展。 

  当然,由于我国目前还是一个新兴加转轨的,对外开放必然会带来一些不稳定因素,对我国金融监管带来一定的挑战。比如说跨境资金大幅进出,可能造成金融大幅波动的风险。 

  在资本当中,还有一个备受关注的问题,就是所谓的核心金融资产定价权和核心资产被收购的问题。这些都是事关我们国家金融安全。怎么样来引导和规范境外资金,促进国内的稳定,这给我们的监管能力带来新的挑战。 

  资本的开放也不能单兵突进,它和资本项下可兑换、人民币国际化、汇率机制fun88网上娱乐等,也是相互关联的。所以要把资本的开放放到整个金融开放的格局当中,统筹协调。特别是要加强开放中金融监管能力的建设,同时也要积极地参与国际金融的治理,加快完善跨境监管的协作机制,在这个方面任务就更加繁重。 

  第四个方面的fun88网上娱乐,是要积极数字资本。 

  数字已经迎来了一个新的的契机。在疫情之前,数字就迅速,通过这一次疫情,各国都充分地认识到数字的重要性和紧迫性,各国都在加大投入。 

  未来数字和数字金融的,竞争势必越来越激烈。我们国家的数字、数字金融的应该说走在世界前列,资本在数字、数据的运用也是走到前面。 

  90年代我国资本一开始就都是无纸化的,应该说超越了别的国家,特别是发达国家上百年打手势、有纸质股票的这种传统交易模式,确实体现我们的后发的优势。 

  未来在数字资本的方面,我们仍然面临不少的挑战,包括: 

  第一个方面,全球化竞争的挑战。我们的证券基金机构,在IT方面的投入还是不足的。特别跟国外一些发达国家的证券公司、基金管理公司相比,我们在科技方面的投入还仍然不足。 

  第二个方面,与数字货币的融合也面临挑战。现在不少国家都在研发法定数字货币,将来法定数字货币发行以后,它和资本怎么融合?会带来哪些根本性的变化? 

  第三个方面,我们资本的一些科技型的和金融机构,就是科技公司和金融机构他们怎么混业,这个问题越来越突出。 

  不少的科技公司在从事资本的业务、金融的业务。我们的金融机构,包括证券基金等机构也要实现数字化转型,有的金融集团实际上也要转变为一个科技公司。所以这两者相互融合,相互竞争,相互混业这种新的情况就比比皆是。这对我们整个金融业、金融的、金融风险的防范提出新的课题。 

  第四个方面,面临监管的挑战。在数字、数字金融,特别是数字资本的情况下,怎么样形成一个新的监管框架、监管手段和监管工具,改进监管的方法,这个和传统的监管相比,就面临很不同的新的形势。 

  第五个方面,就是消费者的保护,投资者的保护,这个任务越来越繁重。在数字金融、数字资本的条件下,有的产品,有的业务它的边界越来越模糊,我们的法律法规也跟不上。在这种情况下怎么样保护好投资者跟消费者,也是一个很大的问题。 

  第六个方面,数字资本的还面临组织变革的问题。最典型的比如虚拟资产交易所,将来势必是会发生的。对这样的组织机构变革,怎么样来对待,也是我们可能会需要遇到的问题。 

  另外,金融机构要实现数字化转型,它的内部的组织结构也必须要改变。所以对证券基金行业、期货行业来说,传统的内部的组织架构和业务运行的流程和模式必须再造,必须以客户为中心,而不是像现在以产品为核心和以账户为核心。这些方面就会带来很大的变化。 

  对于数字资本的,目前很多问题还有争论,比如说垄断的问题,路径的问题,去中介化的问题,信息披露的问题,投资者的普惠性和适当性怎么平衡的问题。这些问题都是我们在研究、数字资本这个问题上需要进一步明确和探讨的。 

  未来数字资本,有几个原则需要进一步的达成共识。 

  第一个是,我们数字资本必须坚持开放、包容、共享、公平的原则。按照数字化的思维建设数字资本,不能关起门来搞。 

  第二个是,我们要积极拥抱新技术,审慎地创新业务的模式,融合互联网公司和国际同行的经验,加快资本和科技融合。 

  第三个是,要促进数据互联互通,营造一个公平的环境。 

  第四个是,紧紧围绕实体的需求,来进行数字化创新。数字资本和传统的资本虽然在技术上、模式上、手段上有很大的创新,但是它的本质没有发生改变,就是资本还是要服务于,服务于投资者。也就是说,通过数字资本的,最终一定要给、给实体、融资者、投资者带来实惠和便利,促进的。这是数字资本根本的目的。 

  最后简单讲讲加强法治建设和提高监管水平。 

  依法治市是资本稳定的重要基础,也是长治久安的关键抓手。一个成不成熟,实际上就看它对法治的依赖是不是强。成熟的资本必然是一个高度依赖法治的。所以在这个方面,我们要进一步的加大力度。 

  很高兴的就是看到新修订的《证券法》于今年3月1日正式开始实施,可以说是资本法治建设的一个里程碑的事件,对于未来的资本fun88网上娱乐必将起到一个重要的指导作用。 

  同时我们应该看到,当前困扰资本fun88网上娱乐的法治问题还是不少:行政管理介入过度,同类活动制度规则统一性不够,不同层次的法律制度安排相互混淆,有关整体结构、长远的顶层制度设计不足,法律制度规则完善机制也还不健全。 

  下一步应该进一步加强法治建设,重点包括:理顺多层次资本的法律逻辑,在现有法律体系下完善相关制度安排;弘扬我国的优秀法治传统,借鉴英美法系有益经验,优化资本的法律体系;建立适合我国国情的证券集体诉讼制度,强化投资者的保护。 

  特别在这个法治建设当中,要为我们国家投资银行的壮大提供法治的条件。总体上来讲,现在我们对投资银行的法律的限制规定比较多。由于它的功能受到比较大的限制,所以不太容易壮大。所以下一步要对有关的一些法律法规进行一些有必要的调整,让投资银行依法来壮大自己的业务的功能,在直接融资体系当中发挥它的重要作用。就像有的人讲过,要间接融资找商业银行,要直接融资要找投资银行。下一步这个方面我觉得很应该进一步的研究。 

  在监管的问题上,应该说这几年监管体系不断完善,监管得到了很大的加强。但是也看到,监管还存在不协调,存在空白,有的也存在一些交叉。分业监管体系应该说已经不适应金融创新和金融混业的趋势。所以,今后应该要进一步加强金融的监管的统筹协调。 

  从资本的监管来看,监管部门的核心职责概括起来就是“两维护、一促进”。也就是说维护的公开、公平、公正,维护投资者特别是中小投资者的合法权益,促进资本健康。处理好创新和规范的关系是监管机构的长期挑战。 

  要提高监管的水平,必须要加快监管转型。所谓监管的转型,就是指监管理念、监管模式和监管方法革新和转变的过程。这是对社会主义条件下,现代证券期货监管的进一步探索,本身也是资本fun88网上娱乐创新的内在要求,是顺应时代潮流的必由之路。 

  推进监管转型要实现“六个转变”。 

  一是监管取向从注重融资,向注重投融资和风险管理功能均衡、更好地保护投资者特别是中小投资者转变。 

  二是监管重心从偏重规模,向强化监管执法,规模、结构和质量并重转变。 

  三是监管方法从过多的事前审批,向加强事中事后、实施全程监管转变。 

  四是监管模式从碎片化、分割式监管,向共享式、功能型监管转变。 

  五是监管手段从单一性、强制性、封闭性,向多样性、协商性、开放性转变。 

  六是监管运行从透明度不够、稳定性不强,向公正、透明、严谨、高效转变。 

  时间关系,我就和大家分享一些。以上这些观点,讲得不对的,请大家批评指正。 

  谢谢大家! 

  (本文来自澎湃新闻,更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP) 

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